〔特集〕為替でわかる世界経済　予想実質金利が示す円高進行　消費増税と対米輸出規制が拍車＝内田稔
エコノミスト　第９７巻　第１２号　通巻４５９３号　2019.3.26

　ドル・円相場の先行きを展望する際に重宝される尺度が日米金利差だ。しかし、過去５年間については、残念ながら羅針盤として機能してきたとは言えない。　実際、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が利上げに踏み切った２０１５年12月に１ドル＝１２１円台で推移していたドル・円は、８回もの利上げが行われた現在の方が大幅にドル安・円高だ。金利差が機能しにくい一因は、絶対的な金利差が乏しいためだろう。例えば、昨年末の日…