〔特集〕バブル前夜　スタグフレーション　「高圧経済」の信認が崩れる日　高まる制御不能の金利急騰リスク＝渡辺浩志
エコノミスト　第９９巻　第１６号　通巻４６９６号　2021.4.20

　米長期金利の上昇は昨年末までは、景気回復を反映した期待インフレ率の上昇が主因の「良い金利上昇」だった。しかし、足元では実質金利が上昇している。実質金利の過度な上昇は、民間投資を圧迫し景気を下押しする。　また、株式市場にも逆風だ。理論上、株価収益率（ＰＥＲ）＝１÷（実質金利−期待成長率）と考えることができる。実質金利とＰＥＲは逆相関の関係にあり、実質金利が上昇すればＰＥＲは低下し、株価には下落圧力…