〔特集〕為替２０１７　年内ドル・円相場はこうなる！　１ドル＝１２０〜１２５円　米利上げ期待がドル高誘発＝池田雄之輔
エコノミスト　第９５巻　第１１号　通巻４４９２号　2017.3.21

　筆者がドル・円相場を分析する際、重視するのは日米金利差と円の需給という二つの要素だ。このうち、円需給は２０１２〜15年、貿易赤字拡大や、年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）の外国証券買い増しが作用し、累計で数十兆円の円売り越しとなった。これが円安に作用した。しかし、足元では大きな円売り越し要因がない。その分、現在は日米金利差がドル・円相場を決定づける重要な要素になっている。　日米金利差を分…