〔ザ・マーケット〕ドル・円　米国の真の中立金利＝宇野大介
エコノミスト　第１０２巻　第３３号　通巻４８５０号　2024.11.19

　米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は四半期ごとに長期的な成長率＝潜在成長率、基調的インフレ率、中立金利を示す。９月の発表では各々１・８％、２・０％、２・９％だが、市場参加者はこの中立金利に至るまで、あと8回程度の利下げを行うとＦＲＢの受け売りで判断してきた。その織り込みのお陰でＦＲＢは長期金利を低く抑え込めており、金融引き締め時でさえ経済の足を引っ張らずに２大責務の一つ、物価安定に成功しつつある。今…